存量时代来临，经济结构亟需深度调整；化解债务隐患，激活资产活力刻不容缓。

（来源：万博新经济观察）

李迅雷 中泰国际首席经济学家

以下观点整理自李迅雷在CMF宏观经济热点问题研讨会（第116期）上的发言

改革开放以来，中国经济实现跨越式发展，体量位居世界前列。然而，随着规模不断扩大，经济增长动力已从主要靠新增投入转向更多依赖现有资源的高效利用。这一阶段性特征要求政策制定者顺势而为，将盘活存量置于更加突出的位置。只有这样，才能在增速趋缓的背景下，保持经济韧性和活力。

当下经济面临多重压力叠加。房地产领域调整持续影响整体需求，投资消费失衡问题突出，债务积累速度较快引发潜在风险。供给端过剩在传统制造业和基础设施领域较为明显，人口老龄化加剧财政负担，支出结构被动向民生倾斜。灵活就业规模较大，技术进步带来的就业挑战日益显现。这些结构性矛盾交织，要求从根本上转变发展方式，推动资源从低效领域向高效领域流动。

政绩考核导向的偏差，是导致投资过度依赖的重要根源。消费作为慢变量，受收入预期制约，而投资可通过行政手段快速推动。这种倾向虽短期见效，却造成资源错配和效率低下。需重新审视投资与消费的辩证关系，强调消费的基础作用，投资的关键作用应体现在结构优化而非规模扩张。盲目稳投资可能加剧产能过剩，违背高质量发展目标。只有细化投资方向，优先支持战略性新兴产业，才能实现需求与供给的动态平衡。

针对现实痛点，盘活存量可多管齐下。建议通过中央发行特别债券置换地方高成本债务，明显降低利息负担，防范风险扩散。同时，鼓励国有资产通过市场机制优化配置，如股权划转、专业托管等，提升运营效率。居民储蓄规模较大，应提供更多元投资选项，并积极培育服务型和高端消费场景，以激发内需。此外，推进财税体制完善和收入分配改革，促进全国统一大市场建设。这些举措协同发力，有助于资源高效再配置。

在存量主导的新时代，唯有通过深化改革和观念转变，才能真正激活经济内生动力。盘活存量不是简单资产处置，而是系统性优化资源配置的过程。这将为高质量发展提供坚实支撑，推动中国经济行稳致远，实现从大国向强国的历史性跨越。