中东局势扰动全球市场；港股权重承压，科技指数逆市反弹。

近期港股衍生品一周观察显示，市场运行呈现出高度分化的特征。恒生指数全周出现一定幅度调整，收盘点位回落，主要源于多重外部压力叠加。国际油价显著上行，突破关键水平，这直接源于中东地缘冲突的升级，霍尔木兹海峡潜在风险加剧了供应链担忧。美联储降息预期的快速回落，美债收益率与美元指数同步走强，导致外资出现阶段性流出动作。金融和地产等核心权重板块因此持续承压，成为拖累指数的主要因素。

与此同时，港股内部结构性亮点突出。港股通标的扩容顺利落地，结合全国两会对科技创新产业的明确支持，恒生科技指数成功实现逆势小幅收涨。这种表现反映了资金对成长赛道的持续青睐。尽管南向资金在某交易日创下单日净买入新高，但增量主要涌入科技成长领域，未能全面扭转主板权重的弱势格局。两会政策利好落地后，部分资金选择获利了结，进一步加剧了主板调整压力。

外围市场同样面临挑战，美股三大指数集体回落，道指调整幅度较大，纳指和标普500也出现明显回调。能源价格上涨推升了通胀预期，市场对滞胀风险的担忧升温，风险偏好整体下降。前期强势科技巨头表现回落，进一步放大指数下行压力。全球资本市场联动性增强，港股难以完全脱离外部影响。

A股市场则展现出不同的运行逻辑，三条指数周线分化，上证指数小幅回落，深证成指和创业板指相对抗跌，甚至部分实现正收益。政策持续锚定新质生产力和硬核科技创新，外贸出口数据超出预期，AI算力和高端制造领域利好密集释放。资金从传统权重向成长赛道加速切换，流动性环境支持了这种结构性行情的深化。

衍生品资金流向提供了市场情绪的另一视角。恒指牛证过去几天录得净流入，而熊证出现较为明显的净流出，显示部分投资者仍维持谨慎看多立场。街货分布中，牛证集中在较低收回价区域，熊证偏向较高区间，整体配置体现出防御与进攻的平衡。

轮证好仓资金动向活跃，腾讯相关产品成为最大净流入标的，阿里、汇丰以及部分锂业好仓也吸引显著部署。能源、新能源电池等领域的好仓出现一定流出，可能是阶段性调整或风险管理需要。淡仓方面，宁德时代、中海油和中芯国际相关产品录得净流入，显示对这些个股潜在波动的对冲需求。小米、平安等淡仓资金出现流出，表明看空力量有所减弱。